신용 디폴트 스왑. 국제 스왑 및 파생 상품 협회

신용 디폴트 스왑은 금융 공무원들 사이에서 매우 좋은 평판을 갖지 못합니다. CDS가 부정적인 방향으로 경제적 그림을 왜곡한다는 견해를 반복적으로 들었습니다. 왜 그런가? 그리고 시장 참가자들에 대한 비용이 너무 많이 걱정되는 이유는 무엇입니까?

외모의 역사

최초의 신용 불이행 스왑은 Bankers Trust와 JP Morgan의 전문가들의 공동 행동 덕분에 1990 년에 나타났습니다. 외모에 대한 필요성은 회사 고객에게 제공된 대규모 기업 대출의 위험으로부터 보호하기위한 것이 었습니다. 처음에는 도구의 양이 상대적으로 적었고 1990 년대 말에는 이미 수 천억 달러에 이르렀으며 현재는 28 조 달러로 빠르게 증가했습니다.

그들이 어떤 역할을합니까?

당신이 당신의 손가락에 신용 디폴트 스왑을 설명하면, 그것은 구매자가이자 지불에 차용인의 채무 불이행의 위험을 투자자에게 이전 할 수있는 채권 보험의 특별한 형태입니다. 그러한 보험의 가격은 백분위 수 또는 베이시스 포인트로 측정됩니다.

예를 들어, 신용 디폴트 스왑이 100 베이시스 포인트의 비용으로 거래된다면 1,000 만 달러의 채권 보호 비용이 1 만 달러가된다는 것을 의미합니다. 이러한 거래 (스왑)는 합리적인 비용으로 특정 보증을 제공합니다.

어떻게 작동합니까?

유럽 출신의 신용 디폴트 스왑 각각은 국제 스왑 스 파생 상품 협회 (ISDA)가 발행 한 "마스터 계약"에 의해 작성됩니다. 가장 큰 모든 투자 은행뿐만 아니라 장외 파생 상품의 다른 투자자를 통합합니다. 신용 상태 스왑은 조직 된 거래소에서 사용할 수 없으므로 이러한 조건은 매우 중요합니다. 본질적으로, 그들은 투자자와 투자 은행이 역할을하는 판매자와 구매자 간의 합의의 결과로 행동합니다.

CDS는 어떻게 작동합니까?

국제 스왑 및 파생 상품 협회 (Association of Swaps and Derivatives)는 대규모 투자자와 은행으로 구성된 5 개의 지역위원회를두고 있습니다. 이것은 신용 이벤트 및 불이행의 개념을 결정하기 어렵다는 사실 때문입니다. 위에서 언급 한위원회는이 문제에 대한 최종 중재자입니다.

이것은 다음과 같이 작동합니다. 모든 투자자는위원회에 요청을 보낼 기회가 있으며 이는 반드시 통과 될 것입니다. 다음으로 신용 이벤트가 발생했는지 여부와 거래를 할 수 있는지 여부를 고려해 보겠습니다.

현대 경제에서의 전환 - 무엇이 잘못 될 수 있습니까?

이 금융 상품은 계약상의 성격을 띠기 때문에 고려해야 할 요소가 너무 많고 많은 지침이 있습니다. 가장 중요한 구성 요소는 신용 디폴트 스왑이 차용 자나 자산에 조건부로 기초한다는 것입니다. 기본 자산의 이름이 변경된 경우 그 결과는 CDS 지불을 거부 할 수 있습니다. 일부 대형 은행들이 파산했을 때 금융 위기가 발생했을 때 많은 투자자들이 이러한 상황에 직면했다.

오늘날 대부분의 투자자들은 자원 투자를 목적으로하는 새로운 세대 금융 상품을 찾는 데 관심이 있습니다. 신용 디폴트 스왑의 인기가 높아지는 이유입니다. 전문가들은 대출에 대한 기본 스왑은 현대적인 상황에서 매우 중요하다고 지적합니다.

미국 CDS

지난 몇 년 동안 신용 불량 스왑은 미국에서 가장 수요가 많았으며 이는 신용 위험 의 급격한 증가로 설명됩니다 . 이 도구는 증권 거래소 나 정부 기관의 통제를받지 않기 때문에 매출액에 대한 신뢰할 수있는 정보를 얻을 수 없습니다. ISDA가 이러한 상황을 어떻게 평가했는지 헤지 펀드는 2008 년 위기 이후 가장 적극적으로 채무 불이행을 교환했으며 현재 상황은 물결 치고 있습니다.

이전에 세계 여러 나라의 금융가들은 채무 불이행에 대한 수많은 추측을 실시했습니다. 이러한 조치의 결과로 일부 중요한 금융 기관의 붕괴가있었습니다. 많은 대형 은행과 보험 회사는 CDS 운영으로 인해 실제로 망가졌습니다.

러시아의 신용 디폴트 스왑

오늘 무슨 일이 일어나고 있는지 생각해 봅시다. 러시아에서는 신용 디폴트 스왑이 해외와 동일한 인기를 얻지 못했습니다. 이것은 다른 나라의 경험을 통해 해결해야 할 몇 가지 문제로 설명됩니다. 디폴트 스왑 거래가 점진적으로 형성됨에 따라 러시아 시장에서의 유통은 다소 어려웠습니다.

러시아에서 CDS 확산의 주된 장애는 차용 시장 구조의 특성이다. 실제로, 대출 자원에 대한 수요가 공급을 크게 앞지르게 됨으로써 은행은 이자율 및 조건과 관련하여 자체 조건을 설정할 기회를 얻게됩니다. 러시아 차용 시장은 고정 금리를 제공하는 단기 대출의 개발과 관련하여 일정한 경향이 있습니다. 결국, 변동 금리는 장기 대출 (1 년 이상)에만 존재하며, 그러한 대출은 신용이 좋은 차용자에게만 제공 될 수 있습니다. 또한 대형 은행 만이 이에 관여합니다. 이 모든 것은 변화 의 위험을 헤지하는 데 문제가 있음을 나타냅니다. 또한 러시아에서의 CDS 시장의 질적 인 형성은 이미 다른 국가에서 관찰되어 왔고 부정적인 결과를 낳은 파생 상품에 대한 추측의 형태로 장애가 될 수 있습니다.

신용 평준화와 같은 신용 디폴트 스왑의 평가가 매우 모호하다는 사실에도 불구하고, 금융 러시아 시장 참가자들은 그들의 유통에 대해 낙관적입니다. 이는 채무 증권 보유자가 대출 위험을 최소화하고 대출을 위해 확보 한 자금을 해제 할 수 있기 때문에 이해할 수 있습니다. 이는 스왑을 구매 한 후 자금이 반환되지 않을 위험이 제 3 자에 의해 부담된다는 사실 때문에 가능합니다. 이 모든 것이 장래에 전체적으로 부채 시장의 유동성을 향상시킬 수 있습니다. 납품 업체는 파생 상품을 발행하여 추가 금액을 벌 수있는 기회를 갖게됩니다.

이 모든 결론은 다음과 같이 할 수 있습니다 : 신용 디폴트 스왑은 러시아 시장에 성공적으로 도입 될 수 있지만,이를 위해서는 거래를 신중히 정착시키고 체계화해야합니다. 또한 CDS의 대량 이익의 출현을위한 조건을 투기 재판매의 대상이 아닌 채무 불이행에 대한 헤지의 질적 수단으로 창출 할 필요가있다.